银行股价跌破净资产，现在能抄底吗？

<股票配资公司>银行股价跌破净资产，现在能抄底吗？

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ETF 被持续赎回的压力。就是很多这种挂钩沪深三百的 ETF 它规模在不断的缩水啊，那银行作为权重股就被。被动的减持了，对，但是现在这种 ETF 的减持压力已经明显的缓解了。所以后面这种抛压应该也会越来越小。这么看来，现在是不是很多机构都在等银行的中报出来再做决定？其实现在市场都在盯着。七八月份的这个半年报，嗯就大家最关心的就是。净息差到底有没有见底？然后资产质量有没有恶化，这两个是大家最关心的，所以很多资金都选择了观望。就更愿意去提前布局一些。预期比较明确的像券商啊，养殖啊这种板块。那最近保险资金持续的在买入银行股，这个背后透露了什么样的信号？今年一季度已经有多家保险机构在增持上市银行了，因为他们就是看中了银行这种。长期稳定的分红，所以他们是属于那种典型的中长期配置型资金。所以如果说中报出来银行的基本面是稳住的，那是不是意味着会有更多的资金流入？是这样的，只要中报能够确认这个基本面是企稳的，然后再加上如果市场风格还是偏好这种低位价值的板块。那么银行很有可能会迎来新一轮的。增量资金的入场，对，所以就是，虽然说现在银行还没有成为资金的主战场。但是它作为中长期的底仓的价值还是非常突出的，那后续的行情我们还是要重点去关注。净息差，资产质量和分红的持续性这三个核心的指标。嗯没错，那我们下面就来拆解一下，下半年银行股要想翻身。需要具备哪些核心利好？对，那第一个核心的利好就是净息差要基本见底。对，那为什么净息差这么重要？还有最近有没有什么新的数据或者新的变化值得我们去关注？这个净息差其实说白了就是银行，贷款利息收入和存款利息支出之间的一个差额。那这个差额其实直接决定了银行，主营业务的利润。那过去几年银行股为什么一直都很弱？其实最核心的原因就是净息差一直在收窄，那银行的赚钱能力自然也就被削弱了。那也就是说如果净息差能够稳住，那银行股是不是就有了企稳反弹的基础？对是这样的，最新的这个二零二六年的一季度数据已经有了一些好转的迹象，就是金融监管总局的数据。显示商业银行的净息差的降幅。比二零二五年是明显收窄的，然后多家券商都预测二零二六年全年的这个净息差的降幅只有一到两个基点。就基本上是进入了这种 L 型的筑底阶段，就是再往下跌的空间已经非常有限了。最近这一轮银行的净息差能够稳住，背后到底是哪些因素在起作用？最关键的一点就是，二零二三年的那一波。居民的大额定期存款。到二零二六年正好是三年到期嘛，那这一批高息存款。陆续的到期之后，银行再去续存的时候，利率就已经下来了很多。所以银行的存款成本是在下降的，那负债端的压力自然就缓解了。哦原来是这样，就是说存款成本下降的同时，那银行的资产端的收益是不是也稳住了？是的是的，就 LPR 进一步下调的空间有限，所以新增贷款利率逐步企稳，那资产端也就不会再继续恶化了。对，那这两者一结合呢就使得银行的这个利息收入，不再会大幅的往下掉。但是呢，息差止跌已经是很不容易了，要想它快速的回升也是不现实的。所以银行的盈利呢，大概率就是稳住基本盘银行股价跌破净资产，现在能抄底吗？，未来可能就是维持一个低速的正增长，那股价也很难走出这种爆发式的行情，更可能是通过这种缓慢的估值修复，和持续的分红来给投资者带来回报。明白了，那第二个核心利好啊就是这个资产质量要保持稳定，对，这个对于银行股的表现到底有多重要？其实银行最怕的就是这个，实体经济不好导致的。企业和个人的贷款还不上，那这个逾期一旦大幅的增加的话。银行就要拿出更多的钱来，计提损失准备。那这个就会直接吃掉银行的利润，所以这就是为什么。有的时候哪怕息差稳住了，但只要市场对资产质量有担忧。那股价依然很难有好的表现。那现在不同的银行，在资产质量上面的表现到底有多大的差异？从最新的这个公开数据来看的话，上市银行其实在。今年一季度都加大了，资产减值的计提。那相当于就是提前把一些风险消化掉了，那尤其是国有大行。因为它的客户比较分散，风控体系也比较完善，所以它的这个不良贷款率。一直都是很稳定的。那江浙这些经济比较活跃的区域的城商行，其实它的资产质量是更亮眼的。但是一些经济压力比较大的区域的中小银行，它的资产端还是有一些不确定性的。如果说这个不良贷款没有继续的恶化，是不是银行板块的估值还有修复的空间？是这样的，只要这个不良贷款，没有大面积的恶化。那随着下半年这种稳增长的政策继续加码。然后社会融资总量也保持一个适度的扩张。那银行的资产质量是有望稳住的，那市场对于风险的这种悲观情绪也会缓解。那这个时候其实反而是银行板块的估值修复的一个重要的前提。那接下来咱们要说的就是这个高分红政策的持续稳定，为什么这个对于吸引长期资金这么关键？其实现在银行板块最大的底气，就是在于它的分红非常的稳定。大部分的国有大行，都把分红率维持在百分之三十左右。然后很多股份制银行的股息率都已经超过了百分之六。这个是比绝大多数的低风险的理财产品的收益都要高的。这么高的股息率，确实对于追求稳健回报的资金来说很有吸引力。没错没错，像这种保险资金，社保基金，养老金。这一类的长线资金，他们就特别看重这种持续的现金流。只要银行的核心一级资本充足，就没有必要去。大规模的融资来摊薄股东的收益，那这个分红就可以一直持续下去。我有一个疑问啊，就是说这个核心一级资本充足率，会对银行的分红有什么影响？从数据上来看的话其实很稳健的，就二零二六年的一季度。商业银行的核心一级资本充足率是百分之十点七一。就整个行业的底子还是比较厚的，特别是国有大行。他的资本是很充裕的，所以他的分红的持续性是非常有保障的。所以说，高股息的银行股是不是在这种市场波动比较大的时候，就会成为一个比较好的避风港？完全是这样的，就是当这种题材股开始剧烈的震荡，然后大家的风险偏好开始下降的时候。这种长线资金就会不断的去加仓这种高股息的银行。那这个时候就会带来源源不断的这种增量的资金，然后推动银行的估值慢慢的修复。但是，这三个条件必须要同时满足，银行才有可能真正的翻身，如果有一个不达标，那整个板块可能就还是会比较低迷。是的，那紧接着我们就要讲一讲，银行股里面的分化了。对，就是为什么不能把所有的银行股都混为一谈，那到底有哪些？核心的特征是可以帮助我们去筛选出那些有中长期投资价值的银行？其实现在很多散户投资者都会有一个误区，就是觉得所有的银行都差不多，只要看到银行股破净了或者说高股息了。就觉得随便买哪只都一样，其实这是一个非常大的误区，因为后面银行股的走势会分化的非常厉害。那就是说，有哪些特征是真正具备中长期投资价值的银行所共有的？真正值得去布局的银行其实要满足四个条件，嗯第一个就是他的核心一级资本要充足。然后他没有什么大额的再融资计划。而且他的分红政策是连续多年都非常稳定的，同时他的股息率是有吸引力的。嗯第二个就是他的资产质量要非常的稳健，就是他的不良贷款率和逾期贷款的比例。要一直都控制的很好，而且他没有什么集中的大额的坏账风险。第三个就是他的负债端的管理能力要很强，就是他要主动的去把他的高息存款压下来，然后他的存款成本是持续降低的，同时他的净息差是有企稳的迹象的。那最后一个就是他的业务结构要比较均衡，就是他不能太依赖于某一个行业的贷款，而且他的中间业务收入是持续增长的，就是他不能只靠吃息差活着。就按照你说的这几个标准，是不是某些类型的银行会更容易脱颖而出？对呀比如说，国有六大行，他们的经营是最稳健的，就是你可以把他们作为一个底仓，然后长期的去吃他的分红。那还有就是江浙一带的优质的城商行，他们因为所处的区域经济非常的活跃，然后信贷的需求也很旺盛，所以他们的业绩弹性会比国有大行要高一些。那这种银行你就是既可以拿他的分红，然后又可以去等待他的估值修复，就是你可以赚到两份收益。那就是说，有哪些特征的银行是我们一定要小心，就是他很有可能是一个价值陷阱。就是有一些银行，他看起来好像很便宜，然后他的股息率也很高，但是他的高股息是因为他的股价一路下跌所导致的，其实他背后是有很多隐患的。这么说的话，就是光看股息率高就冲进去，确实是有点危险啊。对呀比如说他的，资本压力很大，那他很有可能就会，降低他的分红比例。或者说他的这个所在的地区的经济很差，然后他的房地产贷款和地方贷款占比又很高，那他的资产质量就会有很大的隐患。或者说他的存款成本一直降不下来，然后他的净息差一直在被压缩，他的盈利能力越来越弱。甚至说他还要靠，大规模的定增或者发行可转债来补充资本，那就会摊薄老股东的收益。那是不是很多散户就是只看这个表面的股息率，然后就忽略了这些风险？是这样的，很多人就只看他眼前的分红，他也不去看他的资本充足率是多少。他也不看他的贷款都集中在哪些行业。他就一头扎进去了，结果发现他的分红越来越少，然后他的股价也是阴跌不止，最后他亏的钱比他拿的分红还要多。所以破净的银行股是不是并不意味着他就跌无可跌了？对历史上有很多银行都是长期破净的，就是他的股价低于他的净资产。但是如果说大家对于他的未来的盈利还是很悲观的话，他是可以一直都在净资产之下的。他并不会因为他破净了就会自动反弹，他只有在他的基本面的预期。好转的时候他才会有估值修复的机会。是的，那接下来咱们要讲的就是，散户在投资银行股的时候常见的误区。那在七月行情切换的这个阶段，大家最容易犯的错误都有哪些？首先第一个误区就是很多人看到银行股的估值低，然后分红又不错，他就一下子把所有的钱都砸进去了。然后他还期待着银行股能够在短期内给他带来一个暴利。但其实银行股的特点就是他的上涨是非常缓慢的银行股价低于净资产，他很少会有这种短期的急拉。所以你如果是全仓杀进去，然后你又拿不住，很有可能就会在他启动之前你就被洗出去了。所以银行股其实更适合作为一个底仓，就是你可以长期的配置，然后你再拿小部分的资金去做一些其他的高弹性的品种，而不是说你把全部身家都押在银行股上面。那除了这个仓位的误区之外，还有哪些误区是大家经常会犯的？还有就是大家经常会觉得所有的银行都差不多，就直接去比较他们的市净率啊，比较他们的股息率啊，就挑那个最便宜的买。但是他完全没有去看这个银行的财报到底怎么样。他也不知道他的资产质量到底有没有问题，他的资本补充到底有没有压力。他也不细看，那很有可能就买到了这种中小银行的一些隐藏的雷。看来只看表面的数字还是不行，还是得去研究一下具体的财务状况。没错没错，因为你像资本充足率啊，贷款的结构啊，存款的成本啊，这些东西每一项都可能会藏着一些风险，那你必须要把这些好的银行和这种价值陷阱区分开来，才不至于踩雷。最近中报季是不是也有不少人在这个时间点上踩了误区？是这样的，很多人就是忽略了中报披露的这个窗口期。就是七到八月是一个业绩的密集披露期，那如果说你在这个业绩没有落地之前你就急着去加仓。万一这个银行的净息差或者资产质量，这些数据不如市场的预期，那很有可能股价会短期受压。所以最好的办法就是你可以分批的去建仓。然后等这个业绩出来之后你再去做一个最后的定夺，这样会比较稳妥一些。那如果说市场风格又切回科技成长了，那银行股是不是就没有配置价值了？其实也不是，就是很多人看到这个资金又去追科技股了。他就觉得银行股好像就没有用了，但其实银行的高股息的特性是可以作为一个底仓来帮你平滑整个组合的波动的。就是你不需要去追涨杀跌，反而你很有可能会两边都踏空。那我想问问啊，这个七月六号实施的这个新的交易规则。对我们普通投资者在操作上面有什么具体的影响吗？主要就是新规之后，呃市场的个股的波动会明显的加大。然后资金的轮动也会加快。所以我们总仓位最好还是控制在七成以内，就是不要把所有的钱都押在一个板块上面，嗯一定要留一些现金。这样的话你才可以灵活的去应对这种快速的变化，不至于说被市场牵着鼻子走。说的很有道理啊，那咱们来进入今天最后一个话题啊，就是一个非常简单的四步自查法，来帮大家筛选银行股，那这个方法到底是怎么操作的？然后它背后的逻辑是什么？其实这个方法特别简单，就是你只需要用到上市公司的年报和一季报。你花十几分钟的时间就可以自己在家里面完成这四步自检，然后就可以帮你缩小你的研究范围，避开大部分的这种有问题的银行。听起来很实用啊，那这个具体的第一步我们要查什么？第一步其实最重要的就是要查这个资本充足率，你一定要选那些核心一级资本比较充裕的，然后最近两年没有什么大额再融资计划的银行，这样的话你才可以保证他的分红是可持续的，不会说今天给你分了，明天就把你这个股东权益给稀释了。那第二步呢，第二步我们要关注银行的哪些点呢？第二步就是要细看它的资产质量，就是你要去看它的不良贷款率，嗯它的逾期九十天以上贷款的占比，然后你要特别注意它的贷款都集中在哪些行业。如果说它的这个高风险行业的贷款占比太高的话，那你就要小心一点了。明白了，那第三步和第四步呢，能不能再给我们展开讲一讲？第三步就是要去追踪它的负债成本和净息差，就是你要去对比它过去几个季度的这个存款付息率。你要选那些主动在压缩高息存款。然后息差的降幅在不断的收窄的银行，那这种银行它的基本面好转的概率会更大一些。第四步就是要去，理性的看待它的股息率，就是你要去看它这个股息率到底是靠它的盈利稳定增长带来的，还是说它只是因为股价大跌了被动的抬高的。然后你要选那种分红率连续多年都很稳定的银行，那这种银行的可靠性会更高一些。咱们这个四步自查法是不是可以帮大家把那些有风险的银行都排除掉？其实这套方法它的作用就是帮你筛掉那些明显有问题的银行，然后帮你缩小你的研究的范围。但是它没有办法帮你去预测这个银行的股价未来会不会涨，所以最终的投资决策还是要靠你自己去独立的判断。没错，那咱们再来讲讲这个银行板块后市的展望啊，就是说下半年啊，有哪些支撑的因素可能会推动银行股的表现？其实现在有几个比较积极的信号，第一个就是资金面，就是市场的风格开始往低估值的防御板块去切换了，那机构也开始在加大这种均衡配置，那你像险资这种长线的资金已经在不断的在增持银行股了，所以从资金面来讲的话其实是有增量资金的预期的。除了这个资金的流向之外，是不是还有一些行业的基本面的变化也在提供支撑？对的对的，就是一方面是这个净息差已经有企稳的迹象了，就是银行的负债端的高息存款在陆续的到期，那盈利的压力其实是在缓解的。然后另一方面就是板块的估值其实是处于历史的极低的位置。那高股息的特性在这种资产荒的环境下面其实是非常有吸引力的。所以就是他的安全边际其实是很高的。再加上这种稳增长的政策其实是在不断的落地的，那其实对实体经济是有一个托底的作用的，那银行的资产质量其实也有望保持稳定，那市场的悲观情绪其实也会逐步的修复。那你觉得，接下来银行板块会面临哪些比较突出的潜在风险？首先就是，虽然说净息差止住了下滑，但是想要大幅的回升是比较难的，所以整个行业的净利润可能就是维持一个低速的增长，那这种情况的话是很难去支撑银行走出一个单边的大牛市的行情的。确实，那除了这个盈利的制约之外，是不是还有一些其他的不确定的因素？对还有就是，部分中小银行的区域的信贷风险还是比较大的，就是他的资产质量如果波动比较大的话，那整个板块的估值都会受到压制。然后如果说接下来市场的风险偏好快速的提升，那资金可能会再次的涌向科技成长股，那银行可能就会被边缘化，就会陷入一个比较长时间的横盘。还有就是，如果说后面 LPR 或者说存款利率有什么新的调整的话，那银行的净息差也会受到直接的影响，那你对他的基本面的预期也会发生变化。所以说下半年的银行股是不是很难有那种全面上涨的大行情？没错，就是综合目前各大券商的中期策略来看的话，他们都是认为下半年银行是没有办法出现一个普涨的大行情的。他们更多的是认为会是一个结构性的，就是分化的估值修复。那只有那些优质的国有大行和基本面非常扎实的区域银行，才会有比较稳健的收益，就是靠分红和这种缓慢的估值的提升。那有一些中小银行，他虽然说股价很低，但是他如果本身的经营有比较多的问题的话，他可能也很难有一个转机。那对于不同的投资风格的人来说，银行股到底适不适合他们？其实还是要，看个人的情况，就是银行股它的属性就注定了它不是一个会在短期内有爆发性上涨的这样的一个品种。所以你不能把它当成一个，就是你想要去博一个短期的，快速的利润的这样的一个品种。但是呢它作为一个长期的底仓，就是你想要去追求一个稳健的收益，然后你可以接受它这种慢慢的爬坡的这种方式，那它是一个非常好的可以帮你去平衡风险的这样的一个选择。说白了就是，大家还是得根据自己的风险偏好和投资目标来决定要不要配置银行股。对，高波动的题材股是适合那种愿意承担比较大的风险然后想在短期内去搏一把的人。那银行这种高股息低波动的这种资产，它是适合那种更看重长期的现金流和想要去对冲市场的不确定性的人。就是没有说哪个板块是绝对好的，关键是要匹配自己的风险承受能力。我们最后再来说说，在现在这个业绩披露的关键时期，大家怎么才能稳住心态，然后在这种风格轮动很快的市场里面活下来？其实七月的行情，不管是价值还是成长，最终都要靠公司的半年报的实际数据来说话。所以大家最重要的就是要保持一个平稳的心态，然后真正的去研究公司的基本面，合理的去控制自己的仓位，然后不要被自己的情绪左右，去盲目追涨杀跌。这样才能在这个风格不断切换的市场里面，走的更远。OK 那么今天我们把银行股下半年的投资机会和风险，都给大家拆解的比较清楚了。然后也给大家讲了怎么去避开一些常见的误区。以及怎么去筛选出那些真正有价值的银行。好了，那就是这一期播客的内容了，然后感谢大家的收听，我们下次再见吧，拜拜拜拜。","":"","":""}}